体育座りの株価指数
| 分類 | 投資指標（擬似運動学モデル） |
|---|---|
| 算出対象 | 日本の大手・中堅株の一部（設定式により変動） |
| 基準日 | 1997年9月12日（架空の基準点） |
| 基準値 | 100.0（当時の「膝角度30度」想定） |
| 計測要素 | 始値・終値・出来高・膝角度係数（見立て） |
| 運用主体（通称） | 座像計算所（ザゾウケイサンジョ） |
| 公開媒体 | 『夕刊マーケット体操』および一部金融掲示板 |
| 用途 | 需給の転換点推定、投資心理の指標 |
（たいくすわりの かぶかしすう）は、上場銘柄の値動きを「体育座り」の姿勢負荷に見立てて算出する架空の株価指数である[1]。投資家のあいだでは、相場の“底”を探る合図として用いられたとされる[1]。なお、元になったとされる手法は証券当局が正式に承認したものではない[2]。
概要[編集]
は、「株価が下がるほど姿勢が深く沈む」という比喩を数式化した指標として語られる。指数の読み方はシンプルで、値が高いほど相場が“立ち上がり”、値が低いほど“しゃがみ込んでいる”と解釈される[3]。
成立の発端は、1990年代に盛り上がった企業研修ブームにあるとされる。特に、身体反応をもとに投資行動を予測することを目指した一派が、の概念を取り入れたところから広まった、とする記述が多い[4]。一方で、元になった論文や仕様書が散逸しているため、指数の厳密な算式には複数の流派が存在したとされる[5]。
この指数が“体育座り”と呼ばれた理由は、体育の授業で統一されがちな姿勢（膝を直角に保ち、重心を床に預ける）に投資心理が似ている、という主張によるものである。なお、専門家の中には「株価指数を運動学で表す発想が飛躍している」と評する者もいるが、当時の若手投資家には直感的に刺さったとされる[6]。
仕組み[編集]
算出は、日次で行うと説明されることが多い。具体的には、（1）前日終値から当日終値までの変化率、（2）出来高の増減、（3）“膝角度係数”と呼ばれる補正を組み合わせたとされる[7]。
膝角度係数は、厳密には実測されない。そこでは、各銘柄について「投資家が体育座りに入るまでの仮想待ち時間」を推定し、これを角度に換算したとされる[8]。たとえば、仮想待ち時間が1.8分短いほど膝角度は0.5度深くなる、という“らしい”変換が用いられたと報告されている[9]。
さらに、指数が「底」を見つけると称された仕掛けとして、出来高が急増した日の終値が小幅に抑えられると、深いしゃがみ状態（低指数）に反映される仕組みがあるとされる[10]。ただし、流派によっては出来高を無視し、値幅のみで体育座りを推定した版もあったとされる[11]。
運用ルール（伝聞ベース）[編集]
一部の投稿者は、指数の更新が毎営業日16時07分に“座像計算所”から公開されたと述べている[12]。この時刻は当時のデータ取得ラグ（とされる）に合わせていると説明されたが、裏取りの記録は乏しいとされる[5]。
派生指数：立ち上がり指数と更にしゃがみ指数[編集]
体育座りの派生として、反発局面を強調するや、下落局面で過剰に沈む銘柄群を抽出したが提案されたとされる[13]。これらは公式の後継というより、掲示板上の通称として定着した面が大きいとされる[14]。
歴史[編集]
起源：研修会場のホワイトボードから始まったとされる[編集]
起源は、の会議室で開かれた企業向け研修「投資姿勢トレーニング（仮）」にある、とする説が有力である[15]。講師の一人として名前が挙がるは、元々は学校体育の出身で、のちに産業心理の非常勤講師へ転じた人物として語られる[16]。彼がホワイトボードに描いた“膝角度と判断遅延”の相関図が、指標の雛形になったとされる[15]。
さらに、当時のメモには「指数を100にする日は、昼休みに膝を30度で固定した人の数を基準にする」といった、妙に生々しい但し書きがあったと報告される[17]。このメモが、基準日としてが選ばれた根拠だ、とする語りも存在する[18]。なお、そのメモ自体は所在不明とされるが、語りの説得力だけは妙に高かったとされる[5]。
拡大：『夕刊マーケット体操』が“指標らしさ”を量産した[編集]
指標としての体裁が整ったのは、雑誌・新聞の投機コラムが増えた時期である。特にが、各銘柄の体育座り度を表にして連載したことが広まりのきっかけになったとされる[19]。編集長のは、「投資の不安は姿勢で可視化できる」と掲げ、毎号で指数の“しゃがみ指数図”を掲載したとされる[20]。
この連載では、指数が急落した日の特集見出しに、なぜか競技用語を流用した例が多い。たとえば1998年のある号では「膝角度係数は−7.3（しかし心拍は+12%）」のように、数字が同時に踊る構成がとられたとされる[21]。ただし、その数字の計測根拠は示されないことが多かったとも指摘されている[5]。
転機：当局の沈黙と、業界内の“静かな否定”[編集]
社会的には、株式市場の不確実性が高まる局面で、体育座りの株価指数は“分かりやすい警報”として人気を得たとされる。たとえばの小規模投資会の集会では、参加者が同指数を読み上げることで売買タイミングを揃えた、とする回想録がある[22]。
一方で、への照会を試みた人々がいたとされるが、明確な見解が出なかった、と語られている[23]。この沈黙が「黙認なのか」「単に届かなかったのか」を巡って議論を呼び、結果として指数は“公式ではないのにやたら熱い指標”として定着したとも言われる[24]。
社会的影響[編集]
体育座りの株価指数は、金融商品そのものではないにもかかわらず、投資行動の言語を変えたとされる。具体的には、従来は「下げ相場」「反落」などの抽象語で語られていた局面が、「しゃがみが浅い／深い」「立ち上がりが遅い」といった身体的比喩へ置き換わったという[25]。
また、企業の人事・研修分野にも波及したとされる。研修会社（投資姿勢コンサルの通称を持つ）では、採用面接で「最初に体育座りできる時間」を質問に含めたと報じられた[26]。この施策が投資判断と結び付けられたかどうかは不明であるものの、指数の語が“行動管理”の道具として転用されたとする批判が出た[27]。
さらに、学校教育にも話が漏れたとされる。体育の授業で先生が「今日のあなたの膝角度は、指数で言えば何番目」と冗談を言う光景が一部地域で語られている[28]。この種の逸話が多いため、指数は市場参加者以外にも“数字の遊び”として浸透した、と分析されている[29]。
市場の“合図化”：同じ姿勢で同じタイミングを作る[編集]
投資サークルの中には、指数が一定の閾値を割り込むと、全員で売買注文の時間を揃える運用が語られた。たとえば「体育座り度が42を下回ったら指値を揃える」といった、運用上の数値目標が共有されたとされる[30]。こうした同調は、短期的には価格の動きに影響し得ると考えられたが、因果は検証されていないとされる[5]。
批判と論争[編集]
批判の中心は、実測していない身体指標を、株価の統計に“それらしく”混ぜている点にあるとされる。指数を「体育座りの比喩」として楽しむ分には害が少ない一方、売買判断に直結させる層が出たことで、誤認や過信が問題になったと指摘されている[31]。
また、計算式の流派が多いことも論争点になった。ある時期には、膝角度係数の変換に「待ち時間を秒ではなく分で丸める」版と「小数第2位まで保持する」版が並存し、同じ日でも指数が±3.2ポイント動いたと報告されている[32]。この差が投資結果に影響した可能性があるため、「ブレの統計学」が議論になったともされる[33]。
さらに、批判者からは“数字の整い方”に対する不信も出た。例えば「膝角度係数は平均で−0.73度、ただし急落日では−1.21度まで」というような説明が繰り返される一方、説明に必要な測定の外部整合性が欠けるとされる[34]。一部では、この整い方がプロパガンダのようだとまで言われたという[35]。
脚注[編集]
関連項目[編集]
脚注
- ^ 渡辺精一郎「投資姿勢モデルの試案—膝角度係数の導入」『産業心理と市場』第12巻第4号, 1998年, pp. 41-58.
- ^ 佐久間アキラ「夕刊マーケット体操における“しゃがみ指数図”の編集方針」『金融メディア史研究』Vol.7 No.2, 2001年, pp. 12-27.
- ^ M. A. Thornton「Knee-Angle Proxies in Retail Trading: A Comparative Fiction」『Journal of Imagined Quantitative Finance』Vol.3 No.1, 2003年, pp. 88-101.
- ^ 藤堂麗奈「出来高と重心—体育座り指標が示唆するもの」『証券アナリスト叢書』第5巻第1号, 2004年, pp. 201-219.
- ^ 小林健太「“座る市場”の言説分析：体育座り株価指数の受容」『社会学的相場研究』第9巻第3号, 2006年, pp. 77-95.
- ^ G. H. Nakamura「The Athletic Squat Index and the Myth of Timing」『International Review of Market Anthropometrics』Vol.11 No.6, 2008年, pp. 310-333.
- ^ 【要出典】「膝角度係数の換算表（非公開メモの抄録）」『座像計算所内部報告』第2号, 1999年, pp. 1-6.
- ^ 林田公彦「研修文化と疑似指標—港区会議室の記録」『企業研修と投機言語』第3巻第2号, 2010年, pp. 55-73.
- ^ C. R. Alvarez「Coincidence or Convention? Retail Indicators in Secondary Markets」『Proceedings of the Workshop on Market Rhetoric』pp. 5-18, 2012年.
- ^ 坂口真琴「市場の比喩は統計になるか—体育座り指数の再現性」『日本統計学会誌（架空分冊）』第18巻第9号, 2015年, pp. 100-122.
外部リンク
- 座像計算所アーカイブ
- 夕刊マーケット体操 既刊検索室
- 膝角度係数コミュニティ
- 投資姿勢トレーニング 講師メモ集
- 更にしゃがみ指数 解析ノート